Prezzi del greggio: incontro con Guy Maisonnier, economista dell'IFP
Ottobre 2009
Il prezzo del petrolio sembra aver trovato un saldo intorno a $ 70 / b. Questa stabilità relativa è duratura?
Il prezzo del greggio, che è di circa $ 70 al barile, è in fase di stabilizzazione?
GM: l'attuale stabilità è abbastanza relativa. Il prezzo del greggio ha infatti subito forti variazioni tra $ 60 e $ 70 / b da giugno a metà luglio, quindi tra $ 66 e $ 74 / b in agosto e settembre. Le correzioni al ribasso si sono verificate durante periodi di dubbio sul recupero. All'inizio di luglio, l'incertezza sui risultati trimestrali delle società ha incoraggiato la presa di profitto sui mercati azionari e petroliferi. Lo stesso fenomeno si è verificato all'inizio di settembre quando un sentimento di preoccupazione ha prevalso sulla crescita futura nel settore privato. La questione è legata sia alla domanda vista l'aumento della disoccupazione sia agli investimenti futuri dovuti al basso numero di crediti concessi. Le revisioni al rialzo della crescita annunciate all'inizio di settembre dall'FMI e dall'OCSE hanno stabilizzato i prezzi, ma la situazione rimane fragile.
A parte il legame con i mercati azionari, qual è l'impatto dell'euro?
GM: esiste davvero un legame con i mercati azionari, gli indicatori economici che influenzano i due mercati nella stessa direzione. Il legame con l'euro può essere analizzato da due punti di vista, finanziario e fisico. Da un punto di vista finanziario, gli investitori si rivolgono al dollaro in tempi incerti e, al contrario, optano per altre valute e materie prime in tempi più ottimistici. Sarebbe una spiegazione dei movimenti paralleli (ma non sistematici) osservati. Da un punto di vista fisico, il dollaro debole smorza l'aumento del petrolio e ha un impatto minore sul comportamento dei consumatori. È quindi un fattore di potenziali tensioni che possono autoalimentare l'aumento di petrolio.
Dovremmo aspettarci un'alta volatilità nei prossimi mesi?
GM: questo è probabilmente considerato il fragile contesto economico. I mercati finanziari reagiscono abbastanza fortemente agli indicatori economici regolarmente pubblicati come indici di fiducia, tasso di disoccupazione o permanenza nel settore petrolifero, scorte di petrolio greggio e prodotti petroliferi negli Stati Uniti. Il mercato è in fase di consolidamento dalla fine di settembre, in attesa dei risultati trimestrali per definire una tendenza, mentre gli indicatori sono ancora incerti.
In forte tendenza, vista la visione del FMI di una timida ripresa globale nel 2010 (riadattata al 3,1% ai primi di ottobre contro il 2,5% a luglio) e più sostenuta nel 2011 guidata in gran parte dai paesi emergenti, abbiamo può generalmente prevedere una tendenza al rialzo con periodi di consolidamento.
È possibile dare ordini di grandezza?
GM: se manteniamo lo scenario del FMI, il prezzo del Brent dovrebbe continuare ad aumentare e rimanere al di sopra di $ 65 / b. Tuttavia, è improbabile un aumento dei prezzi nei prossimi mesi poiché il saldo tra domanda e offerta non è molto stretto a causa, da un lato, dell'attesa debolezza della crescita e, dall'altro, Margini di produzione dell'OPEC. La tendenza al rialzo sarà guidata principalmente dai prezzi a termine che attualmente prevedono $ 80- $ 85 / b nei prossimi 5 anni. L'equilibrio rimarrà pertanto instabile a causa delle pressioni al ribasso a breve termine (produzione eccedentaria) e delle pressioni al rialzo a medio e lungo termine. Rimangono quindi possibili forti correzioni, ma la tendenza generale dovrebbe aumentare gradualmente i prezzi.
80 $ / b per il 2010, contro circa 60 $ / b nel 2009, costituisce un possibile livello medio vicino all'ipotesi adottata dall'FMI (76,5 $ / b). Questo scenario non tiene conto dei numerosi pericoli (geopolitica, clima, pandemia, ecc.) Che possono modificare significativamente questa traiettoria. È essenziale ricordare il contesto in cui vengono fatte le previsioni, in particolare in questo periodo di grande incertezza.
Prezzi del petrolio nel 2009 (mercato spot e futures del Brent)
1: - / + Ricerca di un prezzo di equilibrio a gennaio (Incertezze: domanda? Gestione OPEC?);
2: + conferme OPEC a gennaio confermate (+ 1,3 Mb / d);
3: + Ottimismo di borsa dal 9 marzo; Riunione OPEC del 15 marzo finalizzata al rispetto delle quote;
4: - Correzione ribassista; Ultimatum il 29 marzo sull'industria automobilistica americana;
5: + Il "G20" del 2 aprile dà nuova speranza;
6: - / + Nuovo calo della previsione della domanda per il 2009 ma calo dei sovraccarichi dell'OPEC (+ 0,7 Mb / d);
7: + Anticipazione della ripresa (effetto borsa) ed effetto euro;
8: - / + Consolidamento dei mercati azionari; Tensioni in Nigeria;
9: - Preoccupazione per i risultati delle società, effetto del mercato azionario;
10: + Ripresa dei mercati azionari dopo la pubblicazione di risultati soddisfacenti;
11: - Incertezza sulla futura crescita privata; In attesa di risultati trimestrali;
12: + Visione di una graduale ripresa economica.
Fonte: http://www.ifp.fr/espace-decouverte-mie ... te-a-l-ifp
